忠旺宣布重启回归A股进程 “辽宁首富”的刘忠田再引热议

 刘忠田一直被誉为“最会做生意的东北人”，走的每一步都经过深思熟虑。

 在“躺枪”2020年第一大瓜两个月后，一场“联姻”又将多次问鼎“辽宁首富”的刘忠田推到台前。

上周末，中国忠旺控股有限公司（下称“中国忠旺”）宣布重启回归A股进程。在这个今年以来最大的借壳上市案例中，中国忠旺全资附属公司忠旺精制投资有限公司持有的96.55%股权，将被全部注入中房股份，以重组形式在上海证券交易所上市。交易后，中房股份实际控股人为刘忠田。

11年前，中国忠旺在香港上市，成为当时自2008年金融危机以来全球融资规模最大的IPO。董事长刘忠田一度跃升为中国首富。

而后几年，刘忠田的“铝业帝国”经历了美国反倾销诉讼、海外收购受阻以及资本市场“洗礼”等一系列障碍，他本人虽也曾多次问鼎“辽宁首富”，却早已不复往日风光。

如果不是今年内接二连三的“曝光度”，很多人大概已经不记得这位神秘又低调的“亚洲铝王”，以及他那些流传江湖已久的传奇生意经。

 

从200元到200亿元的豪赌

上世纪70年代，在东北偏僻一隅的小城辽阳，14岁的刘忠田怀揣200元开始创业，成为中国“出道”年龄最小的企业家。

他第一眼瞄上的是贩卖木材生意，并由此赚到第一桶金。后来，东北木材生意被江浙一带的商人垄断，刘忠田又转做化工生意，给本地钢铁厂生产耐火涂料。

1992年，中国房改全面启动，开始推行住房公积金政策。凭借敏锐的商业嗅觉，刘忠田预测未来人们对房子的需求肯定很大，而盖房子离不了铝材。

当机立断，转年，不到30岁的刘忠田就创立了辽宁忠旺铝型材公司（简称忠旺铝材），专门生产建筑业门窗框用的铝型材。

搭上中国房地产行业“黄金十年”的顺风车，忠旺铝材一路高歌猛进。

1996年，刘忠田投资600万元引进美国生产线扩大生产。次年，忠旺铝材生产力超10万吨。2001年，其生产能力达30万吨，年收入超亿元，产品遍布全国。

“辽宁忠旺”已成为门窗框专用铝型材界的明星品牌。

 

公司的迅速崛起也引起了美国铝业方面的关注。有美国公司希望以4.5亿元人民币的价格收购中国忠旺，并且提出要刘忠田继续担任三年董事长，但遭到他的拒绝。

此时，刘忠田的心中正在谋划另一盘大棋。在和美国公司谈判沟通过程中，他到访了许多发达国家的汽车制造厂、飞机部件厂等，看到了工业铝材的巨大商机。

2002年，就在建筑型材销售市场一片红火之时，刘忠田提出公司要转型做工业型材。这个决定遭到了公司所有高层的反对，但他仍然力排众议坚决转型。

坚持己见背后，刘忠田已经提前看到了建筑铝的危机。

正是在当年，国土资源部下发新规，叫停了沿用多年的土地协议出让制度，改为以招标、拍卖等方式公开交易。刘忠田预计到未来房地产市场将受到挤压，而提前转型是忠旺铝材摆脱困境的最佳方式。

但面对整个中国市场都很陌生的“工业铝”，刘忠田很快发现这是一场豪赌。

建筑铝和工业铝虽然都是铝型材，但区别非常大。工业铝型材生产设备必须提前五、六年订制，且对公司研发能力要求非常高。当然，作为回报，利润同样非常可观。

在转型期间，公司几乎将钱全砸在了厂房建设和设备定制。从2002年开始，7年时间，忠旺投入了20多亿元，让他已没有后路可退。

就在资金链很快难以为继之时，契机出现在2008年。

当年，刘忠田拿到首都机场扩建、北京奥运会场馆建设等总额高达73亿元的订单。此外，中国铁路的大提速计划也让他成为受益者之一。

 

·中国忠旺为加长版“复兴号”提供几十种深加工产品供货。

截至2008年上半年，忠旺铝材实现营收达112.6亿元，成为全球第三大、亚洲第一大的铝型材企业，也助推了刘忠田的上市梦。

2009年5月，中国忠旺在香港联交所挂牌，募集13亿美元（1美元约合7元人民币），成为自2008年金融危机以来全球融资规模最大的IPO。

 

·刘忠田的中国忠旺在港上市。

持有上市公司74.1%股权的董事长刘忠田获得260亿港元的账面身家，超过了彼时刚被媒体评出的首富“钢铁沙皇”沈文荣，成为当月内地首富。

 

·在2009年度中国富豪榜中，刘忠田位于第八名。

此后多年，刘忠田多次问鼎“辽宁首富”。

2019年11月发布的福布斯中国富豪榜显示，刘忠田家族此时虽已并非辽宁首富，但财富值仍高达200亿元。

频频被美国“关照”

从上市的高光之日起，刘忠田和中国忠旺就被美国盯上了。

2010年下半年开始，美国商务部针对中国输美铝型材展开反倾销及反补贴调查。而彼时在港交所上市不到一年的中国忠旺，也收到了来自美国的双反调查文件。

2011年3月29日，美国商务部对中国铝型材企业作出终裁，向中国忠旺出口美国的部分铝型材征收反倾销关税与反补贴关税，其中反倾销税率为33.28%。

经济制裁之下，中国忠旺元气大伤。2010年，中国忠旺的营收和净利双双下滑接近30%，到2011年一季度，营收和净利一度受挫超过60%。

不仅输出受限，中国忠旺在美国的几起海外收购案也频遭掣肘。

美国商务部的调查结果公布之际，刘忠田正在寻求收购克利夫兰的铝部件生产商Aleris Corp．。这个有望成为中国有史以来最大的海外金属加工企业的收购案，最终由于未能获得美国监管机构的批准，交易于一年后终止。

2016年8月，中国忠旺宣布旗下忠旺美国投资公司以23.3亿美元收购美国爱励铝业，该企业是全球第二大铝压延产品生产商，也是美国国防工业重要的供应商。美国12名参议员获悉后，向财政部长递交联名信，以保护美国的安全利益为由，要求否决相关交易。最终，收购计划无疾而终。

同时，美国针对中国忠旺和刘忠田的指控连年加码。

2017年1月，据《华尔街日报》报道，美国海关官员已扣押了与刘忠田相关的价值2500万美元的铝材。

 

2019年7月31日，刘忠田被美国洛杉矶大陪审团以24项罪名起诉，其中一条为涉嫌秘密将大量铝走私到美国，以逃避18亿美元关税。

对此，中国忠旺回应：公司此前已多次公告澄清相关指控。经翻阅相关文章并咨询控股股东，就此事项公司并无其他内容需就澄清公告做出补充。

然而，来自当事人的说明已于事无补。2019年8月1日早盘，中国忠旺股价一度暴跌逾20%。

《中国经营报》引用内部人士分析称，美国方面对中国忠旺的“关照”由来已久，这份在2019年5月已提交的起诉书，直到7月底才公布，正值中美贸易摩擦的节点，其中用意更显不同寻常。

 

· 中国忠旺在美国营收比例。来源：中国忠旺官网

回A股之路几经波折

作为全球领先的铝加工产品研发制造商，中国忠旺这几年回A股之路可谓一波三折。

早在2015年10月，剥离主营业务已久的中房股份发出重大资产重组停牌公告，为忠旺集团借壳上市埋下伏笔。

4个月后，中国忠旺公布了重组具体事宜。根据公告，忠旺拟向中房股份出售旗下子公司忠旺精制，交易作价约合人民币282亿元；同时，中房股份以出售旗下中房新疆股份及发售39.33亿股股份给忠旺精制的方式完成对价支付。

如果交易能够顺利完成，中国忠旺将通过分拆工业铝挤压业务实现回归A股的计划。

但由于置入资产范围较大，中介机构开展工作需要较长时间，导致重组工作一度搁浅。

始料未及的是，2019年8月，重组终止消息传来。双方公告称，鉴于重大资产重组的相关股东大会决议距今已将近3年，市场环境、相关主体经营情况都发生了变化，因此做出终止决定。

如今在酝酿半年之后，双方再度启动重组，此举也被解读为“中房股份进一步向市场明确其积极转型谋求发展的决心”。

 

· 中国忠旺营业利润变化。

而对于中国忠旺来说，《每日财报》分析称，其迫切回A股离不开“缺钱”的困境。

如果剖析中国忠旺的产业情况，可以看出，其近年来出售的电解铝业务由于生产成本高昂，一直亏损。从其公布的财报统计看，2018年度、2019年度忠旺铝材料除税前分别亏损约8.8亿元、8.1亿元。

产业上，中国忠旺的确在马不停蹄拓展市场。2011年起，中国忠旺便在原有的工业铝挤压业务基础上，延伸至深加工业务；此后几年又发展铝压延材业务，建立起工业铝挤压、工业铝挤压深加工、铝压延材三大核心业务架构；2016年开始转型铝模板业务。

然而，在业务上没有落后的中国忠旺，却疏于对资本市场的探索。《每日财报》评价称，这家亚洲最大的工业铝挤压产品研发制造商，竟然没有券商覆盖，可见在投资者关系方面没有下过功夫，与市场缺乏沟通。

 

· 中国忠旺2020年内股价变化。

长期来看，中国忠旺股价在经历黯淡时期后已经有所回升，但年初牵扯进的美国豪宅事件又再次引发波动。

 

· 中国忠旺针对美国豪宅事件声明。

刘忠田一直被誉为“最会做生意的东北人”，走的每一步都经过深思熟虑。这次的重回A股计划，希望他也能打破“投资不过山海关”的魔咒。