进博会释放重要信号：中国版纳斯达克要来了！将为投资者带来啥？

新华社照片，上海，2018年11月4日

5日，中国决定设立科创板并试点注册制，引发市场广泛关注。此间分析人士认为，此举是中国资本市场深化改革的重要举措，有望打造真正的中国版纳斯达克，促进中国经济转型升级。

中国国家主席习近平5日在出席首届中国国际进口博览会开幕式并发表主旨演讲时宣布，将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制，支持上海国际金融中心和科技创新中心建设，不断完善资本市场基础制度。

随后，中国证监会发布公告称，科创板旨在补齐资本市场服务科技创新的短板，是资本市场的增量改革；并表态将坚决贯彻落实。

对此，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在接受中新社记者采访时表示，此次增量改革是中国资本市场深化改革的重大突破。在科创板这块新的实验田上，将通过注册制等重大改革试点，打造真正的中国版纳斯达克，进一步发挥资本市场服务实体经济的作用。

在董登新看来，科创板的设立极为必要，特别是考虑到进一步发挥资本市场支持科技创新、产业升级的作用。必须看到，尽管中国已经有创业板，但不同于纳斯达克，创业板的IPO(首次公开发行)标准设计还是工业思维，强调资产规模、利润规模。在这种工业版本的IPO标准下，能够优先上市的还是一些传统行业、大中型企业。对于中小型企业、新业态企业，仍然存在较大的障碍和阻力。

“许多中国的创新型企业，包括阿里、小米等，鉴于IPO审核标准、同股不同权等因素，在选择上市地点时，更多选择海外的资本市场，如纳斯达克，导致许多真正发展迅速的创业企业无法留在A股，与国内投资者失之交臂。随着未来科创板的设立，这种状况有望被改变。”董登新说。

对此，新时代证券首席经济学家潘向东亦持类似意见。潘向东表示，科创板是对其他板块的补充和完善，科创板的服务重点是尚未进入成熟期但具有成长潜力的创新型中小企业，这部分企业在资本市场不容易融资获得资金。科创板的设立，有助于完善现有资本市场制度。

针对备受关注的注册制试点，董登新认为，设立科创板与试点注册制本质上是一致的。因为新设立的科创板作为新兴产业的聚集地，具有很多不同于传统产业的特点，比方说未盈利、同股不同权等。这必然要求对原有的IPO标准进行改革，建立适应新经济公司标准的IPO制度。而这种适应新经济公司标准的IPO制度，无疑就是呼吁多年的注册制度。

对此，昆仑健康保险资管中心首席宏观研究员张玮亦表赞同。但张玮提醒，注册制的核心是让市场来实现优胜劣汰。但如果注册制给企业“上市端”放了绿灯，也必须“退市端”也要加大力度。长久以来，A股退市机制的“失灵”问题备受关注，体现为上市公司“只进不出”或“进多退少”。市场充斥大量劣质股，使得资金未能集中于优质上市公司。

证监会相关负责人则表示，注册制的试点有严格的标准和程序，在受理、审核、注册、发行、交易等各个环节都会更加注重信息披露的真实全面，更加注重上市公司质量，更加注重激发市场活力，更加注重投资者权益保护。

董登新认为，试点注册制不仅会加快中国上市制度改革的步伐，也会为将来全面注册制积累经验。随着注册制的扎实推进，预计未来会有更多科技巨头在国内资本市场上市，同时更多的概念炒作公司估值向下回归，从而形成有上有下、有进有出的资本市场新气象，推动中国股市健康发展。

科创板促进市场优胜劣汰

科创板来了！注册制来了！我国资本市场基础制度不断完善，多层次市场建设正掀开新的篇章。

业内人士表示，科创板是国家推动优质科技创新成长型企业上市更加细化的工作，试点注册制也是促进我国资本市场更加健全开放的进一步实质性措施。科创板的设立将促使部分估值过高的创业板、中小板科技股回归合理价值，促进市场优胜劣汰，弃弱留强。

加速构建多层次资本市场

上海证券交易所将设立科创板并试点注册制，支持上海国际金融中心和科技创新中心建设，不断完善资本市场基础制度。这意味着，更多优质创新创业企业将直接对接资本市场，资本市场将更加有效，科技创新企业的融资环境将得到极大改善，“炒新炒差炒壳”之风或将终结，真正实现多层次资本市场对实体经济的支撑。

伴随这一重磅消息在资本市场炸响，A股市场也激起层层波澜。5日，包括华金资本、鲁信创投、九鼎投资等在内的多只概念股集体涨停。创投概念指数单日涨幅更是高达8.22%。

对此，英大证券首席经济学家李大霄表示，上交所科创板筹划已久，是多层次资本市场的重要组成部分，是支持创新创业就业的重要渠道；试点注册制是合理定价基础，使得二级市场的投资者接手价格不产生过度的偏离，对保护投资者利益非常重要。

武汉科技大学教授董登新表示，上交所设立科创板并试点注册制，是A股IPO体制市场化改革的重大突破，将极大助推上交所国际化进程，并在上海国际金融中心建设中发挥关键性重要作用。

联讯证券首席策略师朱俊春认为，在新一轮科技革命和产业变革浪潮中，此举彰显政府加快经济转型和结构调整的决心，有利于新经济的发展和新产业的培育。

打造创投科技企业孵化器

前海开源基金董事总经理、首席经济学家杨德龙表示，在上交所设立科创板并试点注册制，支持上海国际金融中心和科技创新中心建设，主要是对标深圳的创业板，支持一些科技创新型的企业上市。而试点注册制，是为了让新股发行节奏和价格更加市场化，适应了经济发展的需要。

“当然，试点注册制并不意味着大量扩容。交易所要根据市场状况来控制新股发行的节奏，防止造成不利影响。”杨德龙建议。

短期而言，在经济数据的空窗期，政策因素成了影响当前市场走势的最重要因素，也使得市场的悲观预期得到修复。A股市场进入政策加持下的“温馨期”。

首创证券认为，政策预期成了市场信心恢复的重要支撑，指数有望在11月呈现出震荡上行的走势。